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期權教學

履約

如果一個美式期權的擁有者決定執行他的買入（如果他擁有的是看漲期權）或賣出（如果他擁有的是看跌期權）底層股票的權力，他必須通知他的經濟公司向期權清算公司遞交履約通知。為了保證期權在到期日前的某一天履約，期權擁有者必須在當天接受期權履約通知的截止時間之前通知他的經濟公司。期權清算公司一旦收到一個期權擁有者決定履約的通知，它就將此履約通知記名在一個結算成員（對投資者來說, 這通常是他的經濟公司）名下，并將其指派給另一個已立權同樣期權合同（但并未持保）的結算成員。清算公司從滿足此條件的公司中隨机挑選一個公司指派。當此履約通知被指派給一個公司以后，這個公司必須將此履約合同指派給它的已立權此合同（但并未持保）的一個客戶。對客戶進行指派的方法可以是隨机的或者是"先進先出"。采用哪种方法取決于這個公司。你可以從你的經濟公司了解其采用的指派方法。

指派

持有多頭的美式期權合同的持有者可在期權到期之前的任何時間執行合同。因此，持有空頭期權合同的期權立權人可在此期權到期之前的任何時間都可能被指派到履約通知。如果一個期權立權人所作的空頭期權成為溢价期權，那么此合同的被指派就應被預料，不管此期權是看漲期權還是看跌期權。事實上，一些持空頭合同的期權立權人被指派的期權在到期日時剛好成為平价期權。這种狀況通常是不能預料的。

為避免在某一日被指派到一個所立的期權合同，此期權的持有量必須在當日市場關閉之前平倉。一旦收到指派通知，投資者別無選擇，只能按合同條款履行他的義務。期權立權人不能指定某天作為指派的优先日期。對在到期日成為蝕价期權的期權來說，一般沒有履約或指派的活動。期權擁有者通常任其到期作廢。

什么是淨值？

當一個投資者執行一個看漲期權，其所支付的每股底層股票的淨值价格是看漲期權的執行价格加上為此看漲期權所付出的權利金。同樣，當一個已立了一個看漲期權的投資者為此被指派到一個履約通知，其所得到的每股的淨值价格是此看漲期權的執行价格加上此看漲期權最初銷售所得到的權利金。

當一個投資者執行一個看跌期權時，其所得到的每股底層股票的淨值价格是此看跌期權的執行价格減去為此看跌期權付出的權利金。同樣，當一個已立了一個看跌期權的投資者被指派到一個履約通知，他為此支付的每股的淨值价格是此看跌期權的執行价格減去此看跌期權最初銷售所得到的權利金。

提前履約 / 指派

對看漲期權合同來說，為了得到股息，其擁有者可能提前履約以獲取底層股票。向你的經濟公司咨詢以了解提前執行看漲期權合同的利弊。履約通知的指派可能在到期日之前的數天甚至數星期發生，了解這點非常重要。當到期日接近時，如果看漲期權成為溢价的程度非常高，并且有相當大的股息支付時，這种指派肯定會發生。看漲期權的立權人應該注意股息日以及提前指派的可能性。
當看跌期權成為溢价的程度非常高時，大多數的專業期權交易者會在它們到期之前執行這些看跌期權。因此，擁有這些成為高溢价的看跌期權的空頭持有量的投資者們應為這些合同的提前指派的可能性作准備。

波動性

頗動性是底層證券的市場价格向上或向下浮動的傾向。它表明价格變化的程度。它并不暗示价格向任何一方變化的傾向。因此，它是決定期權權利金的主要因素。底層股票的頗動性越大，期權成為溢价的可能就越大，其權利金也就越高。一般地來說，當底層股票的頗動性增加時，其看漲和看跌期權的權利金也就越高。反之亦是如此。

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