波動性
波動性可以是決定買或賣哪种期權的非常重要因素。波動性告訴投
資者股票价格在某一期間浮動的范圍。波動性的正式數學值被定義為 "股票每日价
格變化年度化的標准誤差"。
有兩种類型的波動性：統計波動性和暗示波動性。
統計波動性 - 測量在某一特定時間范圍內實際
資產价格的變化。
暗示波動性 - 對期權价格來說， 測量“市場”
預期資產价格的變化的數量。 這也就是市場本身暗示的波動性。
波動性的計算在數學里面是一個困難的問題。
在布萊克-舒爾茨模型中，波動性被定義為股票价格的年度標准誤
差。期權策略家有一种利用市場來計算波動性的方法。這被稱之為利用暗示波動性，
意即市場自己暗示的波動性。這与有效市場假說相似。如果某一期權在其价格接近
平价期權价格附近的交易量足夠，這個期權的价格通常是恰當的。
布萊克-舒爾茨公式
布萊克-舒爾茨公式是首先被廣泛采用的期權定价模型。這個公式
利用當前股票价格，預期的股息，期權執行价格，預期的利率，到期日前剩余時間
和預期的股票波動性來計算期權的理論价值。盡管布萊克-舒爾茨模型并不能完美地
描述現實世界中的期權市場，但它還是被經常地用在期權估价和交易中。
布萊克-舒爾茨公式中的變量包括：
- 股票价格
- 執行价格
- 用年度的百分比來表達的到期日前剩余時間
- 當前無風險的利率
- 用年度標准誤差來表達的波動性。
希腊字母
希腊字母是一些用百分比來表達的統計值。投資者可用它們更好地
在總体上了解某一股票的表現。這些統計值可以幫助投資者決定采取哪种期權策略
為最佳。投資者應該記住，統計只是根据股票以往表現而顯示的趨勢。它并不保證
股票的將來表現會基于過去的表現。這些趨勢可能會因為新的股票表現而會有很大
的改變。
貝塔: 測量一個個股股票的運動如何緊隨整個
股市的運動。
代爾塔: 代爾塔測量期權价格与其底層股票价
格之間的關系。對看漲期權合同來說，价值為0.5 的代爾塔表示底層股票每一美元
的上升會導致權利金半個點的上升。對看跌期權合同來說，股票价格的下跌會導致
權利金的上漲。當期權接近到期日時，溢价期權合同的代爾塔會接近1。
在這個例子中， XYZ 股票的代爾塔是0.50。 當股票价格改變$2.00
時，期權的价格相對于每一美元的股票价格變化，改變50 美分。因此， 期權价格
的改變是（0.50 * 2）= 1.00。看漲期權的价格增長$1.00。 看跌期權的价格降低
$1.00。代爾塔并不是一個固定的百分比值。股票价格的變化和到期日前剩余時間的
變化 都會影響代爾塔的值。
伽馬: 伽馬是對代爾塔對底層股票單位量變的
敏感度的測量。伽馬代表代爾塔絕對數值的變化。舉例來說，一個伽馬的0.150的變
化表明，如果底層股票的价格上升或下降1.0, 那么代爾塔就會上升0.150。由于進
位的原因，這個結果可能并不是完全准确。
拉姆達: 拉姆達是對杠杆力的衡量。它是相應
于底層股票价值的一個百分比的改變，期權价值預期的百分比的改變。
洛武: 洛武測量期權价值相對于利率的變化。
洛武代表相應于利率一個百分比的變化，期權价值的絕對變化。舉例來說，一個值
為0.060 的洛武表明，如果利率降低一個百分點，那么期權的理論价值就上升0.060。
由于進位的原因，這個結果可能并不是完全准确。
費: 費測量期權价值相對于時間的變化。費代
表相應在到期日前的“一個單位時間”的減少，期權价值的絕對變化。期權計算器
假設“一個單位時間“ 是七天。舉例來說，一個值為 -250 的費代表，到期日前的
時間每減少七天，期權的理論价值會改變 -0.250。由于進位的原因，這個結果可能
并不是完全准确。注意：如果到期日前的時間是七天或更少，7日費改變為1 日費。
（見時間弱化）。
維加(卡帕, 歐米嘎, 套)： 維加測量期權价值
相對于波動性的變化。維加代表相對于波動性一個百分比的變化，期權价值的絕對
變化。舉例來說，一個值為0.090的維加表明， 如果波動性增加百分之一，那么期
權的理論价值就會上升0.090；如果波動性下降百分之一，那么期權的理論价值就下
降0.090。由于進位的原因，這個結果可能并不是完全准确。