自從挂牌期權最初引進以來， 購買看漲期權就一直是投資者最為
青睞的策略。投資者在涉足更复雜的牛市和熊市策略之前， 應該徹底明白購買和持
有看漲期權的基本概念。
市場觀點？
看漲到非常看漲。
何時使用？
如果一個投資者通常關心他的初始投資的數量和多頭看漲期權帶來
的傾斜性的金融回報，這個策略對他有吸引力。這個投資者的基本動机是從底層證券
的价格上升來獲取金融回報。經驗和准确性是選擇正确的期權（以到期日以及，或者
執行价格來決定的期權）以實現最大利潤的關鍵。一般地來說，看漲期權成為蝕价
的數量越多，此策略的看漲的程度也就越高。這是因為底層股票的价格需要更多的上
升以使期權達到收支相抵點。
作為股票替代品
購買看漲期權而不是底層股票的投資者將購買一個看漲期權合同同
購買相應數量的股票相比，他把購買看漲期權合同所需的較小金錢數量當作某种形式
的保險。沒有投入的資金受到“保護”， 免于受到看漲期權的底層股票的价格下跌
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獐v響，而且還可以投資到別的地方。這類的投資者通常更感興趣于所購買的期權合
同所控制的底層股票的數量，而不是初始投資的具体數量。一個看漲期權合同相當于
他想擁有的每一百股股票。在持有看漲期權的期間，在合同到期前的任何時間，投資
者有權以預先确定的執行价格購買相當數量的底層股票。
注意：普通股期權持有者并不享有股票持有者
的權利。這些權利包括投票權， 定期的現金或特別股息等等。看漲期權的持有者必
須執行期權并擁有底層股票才能具有這些權利的資格。
益處？
一個看漲期權合同相當于股票持有量的傾斜性的替代。當合同的利
潤更高時，增加杠杆力能導致更大比例的利潤。這是因為購買看漲期權一般需要較小
的最初資本投入，這种投入小于用于直接購買底層股票的資金。多頭看漲期權合同為
投資者帶來的風險是事先确定的。
風險与收益?
最大利潤：無限
最大損失：有限
已付過權利金淨值。
到期日時上限利潤：股票价格 – 執行价
格 – 已付權利金
假設股票价格高于收支相抵點。
你的最大利潤只取決于底層證券潛在的价格上升。理論上來說，這
個利潤是無限的。在到期日，一個成為溢价的看漲期權的价值通常有其內涵价值。
盡管潛在的損失是預先确定并且絕對數量有限，但它可能是百分之百最初為此看漲
期權支付的權利金。不管你購買看漲期權的動机是什么，權衡潛在的回報与潛在的
全部權利金的損失。
收支相抵點？
收支相抵點：執行价格 + 支付的權利金
但是，在到期日之前，如果合同的市場价格有足夠的時間价值，收
支相抵點會低于這個价格。
波動性？
如果波動性增加：正面效應
如果波動性降低：負面效應
波動性對期權的總的權利金的影響是在時間价值部分。
時間弱化？
時間流逝：負面效應
期權持有者在買期權時已“購買”的期權權利金中的時間价值部分
一般隨時間的流逝而減少，或弱化。當期權合同接近到期日時，這個減少會加速。
到期日前的另外選擇？
在到期日前的任何時間，看漲期權的持有者可在挂牌期權市場賣出
看漲期權以平倉。這樣做可以在期權的權利金上賺取利潤，或是減少損失。
到期日時的另外選擇？
在到期日時，大多數持有成為溢价的看漲期權的投資者會在期權的
最后一個交易日的交易結束之前，選擇在市場中賣出這個期權。另外一個做法是執
行期權，在執行价格購買相當數量的底層股票。